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3-4月煤炭市場運行分析與展望
時間:2019/5/27 11:33:46
      一、3-4月煤價走勢

      3-4月份動力煤價格一波三折,煉焦煤價格整體走弱。

      動力煤方面,3-4月份,無論是主產地坑口價格,還是環渤海下水煤價格均是一波三折。3月上旬,煤價整體偏強,環渤海5500大卡市場煤價格(CCI5500)由617元/噸最高攀升至643元/噸,大同南郊5500大卡(S0.8)動力煤坑口含稅價由420元/噸攀升至440元/噸;3月中旬至4月初,煤價高位回落,環渤海5500大卡市場煤價格由643元/噸回落至622元/噸,大同南郊5500大卡動力煤坑口含稅價由440元/噸回落至435元/噸;4月初開始,煤價再度反彈回升,環渤海5500大卡市場煤價格由622元/噸回升至最高634元/噸,大同南郊5500大卡煤價格則由435元/噸回升至444元/噸。進入4月下半月之后,環渤海煤價再度出現回調,但坑口煤價卻繼續走強。

      煉焦煤方面,3-4月份,國內主產區和進口煉焦煤價格均是弱勢運行。3月初,山西低硫主焦精煤(S0.7)和中硫主焦煤(S2)出廠含稅價分別在1730元/噸和1100元/噸,之后持續弱勢運行,截至4月22日,二者分別回落至1640元/噸和1050元/噸,每噸分別回落90元和50元。3月初,北方港口進口澳洲低揮發主焦煤和中揮發主焦煤到岸價分別在211美元/噸和193.25美元/噸,之后震蕩回落,截止到4月18日,分別回落至204美元/噸和190.25美元/噸,較3月初每噸分別回落7美元和3美元。3月初,巴彥淖爾烏中旗蒙古5號主焦煤出廠含稅價在1260元/噸,4月22日回落至1200元/噸,較3月初回落60元/噸。

      二、煤價波動原因分析

      我們先來理一理一波三折的動力煤。

      3月上旬,坑口和港口煤價整體偏強,原因主要有兩點:一是因為當時沿海電廠日耗同比保持快速增長態勢,同時電廠電煤庫存高位回落。一方面由于今年春節在2月5日,相比去年要早11天,春節過后各行業在2月份便陸續恢復正常生產,另一方面,當時華東和江南地區持續降雨,氣溫偏低,用電量相對較高,這導致2月下旬至3月上旬沿海電廠電煤日耗相對較高,同比增幅較大。3月初,六大電沿海電廠日耗竟然站上了70萬噸,同比增幅一度超過20%。于此同時,因日耗較高,沿海電廠電煤庫存高位快速回落,進而對沿海市場煤價格形成一定支撐。二是受神木1·12煤礦事故和錫盟2·23銀漫礦業事故影響,榆林地區煤礦復產緩慢,3月初部分國有大型煤礦仍然沒有恢復正常生產,整個陜西地區生產礦井數量遠遠低于去年同期。與此同時,受年初以來事故頻發以及兩會期間保安全影響,各地安全監管級別均比較高,鄂爾多斯地區嚴控煤管票,煤礦生產也不同程度受限,坑口煤炭供應整體偏緊,煤價較強。因為坑口煤價強,港口煤價持續處于倒掛狀態,貿易商發運積極性不高,進而對環渤海煤價形成一定支撐,最終坑口和港口煤價雙雙走強。

      3月中旬至4月初,坑口和港口煤價雙雙高位回落,原因主要有以下幾點:首先,進入3月中旬之后,之前停產整頓的陜煤集團紅柳林、檸條塔、張家峁、神華郭家灣等大型國有煤礦先后復產,部分地方煤礦也陸續復產,陜西地區煤炭供應有所恢復。與此同時,兩會結束之后,內蒙、山西地區之前因安全問題受限的部分產能得以釋放。原煤產量逐步釋放使之前供應緊張局面有所緩解,市場情緒也隨之降溫。其次,進入3月中旬之后,取暖季即將結束,冬季用煤高峰接近尾聲,再加上榆林地區煤礦逐步復產以及進一步的復產預期,部分下游用戶擔心煤價會高位回落,紛紛放緩采購需求,最終導致坑口煤炭供需關系進一步改善,使前期漲幅較大的煤價面臨一定回調壓力。再次,進入3月中旬之后,沿海電廠日耗再度回落,部分時段甚至由之前的同比大幅增長轉為小幅下降。數據顯示,3月中下旬,六大電沿海電廠日均耗煤65.9萬噸,與去年同期基本持平。在產地煤礦復產的情況下,沿海電廠日耗回落導致沿海市場悲觀情緒再度升溫。

      4月初開始,煤價再度反彈回升,主要是受以下因素影響。首先,經歷了3月份榆林煤礦復產之后,市場意識到煤礦復產進程整體仍然很慢,尤其是地方煤礦想要順利復產并不容易,而且盡管部分煤礦復產了,但由于煤管票管理嚴格,之前煤礦普遍存在的大幅超產被極大遏制,陜西煤炭供應整體仍然明顯受限。與此同時,今年鄂爾多斯地區煤管票管理也比較嚴格,供應受到一定限制。這種情況下,雖然進入傳統需求淡季,但部分下游用戶開始提前采購,帶動坑口煤價再度回升。其次,3月底開始,沿海電廠電煤日耗再度回升,部分時間甚至回升至70萬噸以上,電煤日耗同比再度恢復增長,對沿海市場用戶心態造成一定影響,對煤價帶來一定利好。最后,在坑口供應持續受限,煤價反彈回升,港口煤價倒掛,沿海電廠日耗回升的情況下,環渤海貿易商的惜售心態再度升溫,推動沿海煤價小幅反彈。

      4月下半月沿海煤價再度走弱,主要是因為,一方面沿海電廠日耗再度回落,而電廠電煤庫存處于相對較高水平,電廠市場煤采購需求不高,同時因電廠日耗回落,也對其他非電用戶煤炭采購心理造成一定影響,導致采購需求整體疲軟。另一方面,大秦鐵路檢修期間,環渤海港口煤炭調入減量并不明顯,環渤海港口煤炭庫存仍然處于較高水平,華東、江內和華南港口煤炭庫存整體也相對偏高,在日耗回落、下游采購放緩的情況下,沿海市場心態整體有所轉弱,導致煤價面臨一定下行壓力。在沿海煤價再度走弱的情況下,因坑口的供應問題持續存在,部分內陸用戶仍在進行補庫采購,坑口煤價繼續偏強。

       再看煉焦煤。今年以來,環保對焦化行業影響較小,焦炭產能利用率持續處于高位,煉焦煤需求較為旺盛;而同時國內新增煉焦煤產能很少,山西部分之前超產嚴重的煉焦煤礦井產量還出現了明顯下降,山東多處煤礦因采深超千米且有沖擊地壓威脅產能被核減20%,產量同比出現明顯下降,煉焦煤尤其是焦煤、肥煤、1/3焦煤等強粘煤資源供需并不是特別寬松。這種情況下,3-4月份煉焦煤價格之所以持續弱勢運行,主要是受以下兩方面因素影響:

      一方面,焦炭價格再度下跌,焦企普遍陷入盈虧邊緣,焦企通過放緩原料煤采購來打壓煉焦煤價格。進入3月份之后,因河北唐山和邯鄲兩地實施強化錯峰生產,部分高爐再度停產,導致焦炭需求減弱,焦炭供需進一步轉向寬松。焦炭價格在2月中旬經歷了一輪上漲之后,在3月份再度回落,3月份主流焦炭價格累計下跌200元/噸。在焦炭價格再度下跌后,焦企普遍陷入盈虧邊緣,此時焦企紛紛主動降低原料煉焦煤庫存,減少原料煤采購。數據顯示,3月份以來,樣本焦化企業煉焦煤庫存累計下降幅度超過5%。焦企煉焦煤采購需求的減少導致煉焦煤價格面臨一定回調壓力,這也是導致煉焦煤價格持續走弱的最主要原因。

      另一方面,進入3月份之后,煉焦煤供應也出現了小幅回升。3月份隨著全國“兩會”結束,部分之前因安全問題被要求推遲復產的煤礦陸續復產,煉焦煤供應有所增加。與此同時,煉焦煤進口量,尤其是蒙古煉焦煤進口量出現明顯回升,導致國內煉焦煤市場供應有所增加。數據顯示,3月份,甘其毛都口岸蒙古煤(主要是焦煤)進口量超過180萬噸,4月份預計將超過200萬噸,而1、2月份均只有90多萬噸。蒙古煉焦煤進口量的大幅回升在一定程度上增加了國內供應,在焦企放緩原料煤采購的情況下,導致煉焦煤價格承受一定調整壓力。

      三、5-6月份市場展望

      需求方面:動力煤需求仍相對偏弱,煉焦煤需求可能會維持高位。先看動力煤。5月份,由于氣溫適宜,再加上水電出力處于上升期,動力煤消費將繼續處于傳統淡季。進入6月份之后,隨著氣溫回升,消暑降溫用電需求可能會逐步增加,電煤需求將有望逐步回升。值得注意的是,去年7月份至今年2月份山東、江蘇、浙江、廣東等沿海四省先后有7臺核電機組投入商業運行,總裝機容量接近900萬千瓦,在用電量以及其他電源發電量不變的情況下,這些機組滿負荷發電將導致火電機組電煤消耗日均減少約8萬噸。另外,還有一點,受厄爾尼諾影響,今年南方地區降雨偏多,這一方面可能導致水電出力增加,另一方面可能導致氣溫偏低,消暑降溫用電需求減少。受以上因素影響,預計5、6月份,沿海地區動力煤需求同比降繼續偏弱。

      再看煉焦煤。當前高爐產能利用率處于高位,而鋼材廠庫和社會仍處于持續去庫階段,鋼材供需情況較好??悸塹揭患徑確康夭驢ず褪┕っ婊仍齔そ峽?,再加上基建投資的增加,預計中短期鋼材需求仍然具有較強任性,如果環保影響不大的話,預計5-6月份高爐產能利用率將繼續維持高位。這樣的話,焦炭需求將繼續保持旺盛態勢,焦炭產能利用率和煉焦煤需求也將繼續保持高位。再加上前期焦企原料持續去庫存,后期煉焦煤采購需求可能會相對增加更多。

      供應方面:預計原煤產量將繼續回升,但預計遏制超產將繼續影響部分產量。

      榆林地區煤礦大面積停產之后復產緩慢,導致前幾個月煤炭供應受到一定影響。但不管怎么說,3月份以來,榆林煤礦還是在陸續復產。到目前為止榆林市能源局已經公布了五批可以申請復工復產的煤礦名單。隨著時間的推移,煤礦整頓完畢之后,預計5、6月份仍會有部分煤礦陸續復產,陜西煤炭供應將逐步增加。

      在煤炭總產能充足,陜西榆林煤礦逐步復產的情況下,有一點也需要引起重視,那就是遏制超產對煤炭供應帶來的影響。以前,榆林、鄂爾多斯、晉北等地的動力煤礦井因為資源條件好,批小建大現象普遍存在,企業普遍存在超核定能力生產。1·12神木李家溝煤礦事故和2·23錫盟銀漫礦業事故之后,榆林地區和鄂爾多斯地區先后加強了煤管票管理,煤礦月度領取,煤管票用完之后只能被迫暫停生產和銷售。之前超產的量是沒有統計的,超產治理嚴格之后勢必會影響部分表外產量。

      進口方面:煤炭進口總量控制實現常態化、平穩化。

      在去年11、12月嚴控煤炭進口的情況下,今年1月份進口量出現了大幅增加,但2月份很快就顯著回落,2、3月份進口量同比均呈下降態勢。有了2018年煤炭進口總量控制前松后緊的經歷后,2019年一開始煤炭進口量就在平穩控制,各個海關以及監管港口都在根據去年進口總量來平穩分配今年的煤炭進口量,對部分進口煤加強質量檢驗,控制進口煤炭集中到港。因進口量平穩控制,進口煤對國內市場的沖擊將會減小,對國內市場影響略偏利好。

      價格方面:動力煤仍可能出現一波上漲行情,煉焦煤價格仍取決于焦炭。

      因陜西煤礦超產得到明顯遏制,坑口煤炭供應增長受到一定限制,坑口煤價仍然具備一定支撐,有望繼續偏強運行。在港口煤價倒掛的情況下,沿海煤價也仍有一定支撐。當前,環渤海港口、下游港口以及電廠煤炭庫存水平均不低,沿海電廠日耗同比偏低,在用電需求仍處于淡季,同時水電季節性回升的情況下,預計短期下游用戶集中采購仍難以出現,短期沿海煤價上漲動力不足。在前有坑口煤價支撐較強,后有迎峰度夏預期的情況下,估計環渤海貿易商會繼續挺價,沿海煤價短期下跌空間也會有限。如果某個因素誘發下游用戶出現一波集中采購,沿海煤價仍有望出現一波上漲行情。

      4月底,由于焦炭供需關系改善,部分地區焦炭價格上調落地,焦企原料采購積極性好轉,國內煉焦煤價格整體趨于平穩,山西部分主焦煤價格甚至出現小幅上調。但是,也要注意到,樣本焦企煉焦煤庫存已經出現小幅回升,煉焦煤供需整體并非特別緊張,只是主焦煤等強粘煤供需不太寬松而已。如果焦炭價格不能進一步上漲,煉焦煤價格整體上漲也將受到抑制。如果焦炭價格再度下跌,焦煤價格也將重新面臨回調壓力。

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